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最近五个MOM获批,望京博格起初觉得没有什么特别的,毕竟这个MOM也不是什么新鲜事物了,这次能有啥不一样呢?

例如,已经披露两家MOM选的投资顾问如下:

建信MOM:广发基金和景顺长城基金。

创金合信MOM:大成基金、永赢基金、信达澳银基金和惠升基金

但是,最近回想起约翰博格创立先锋领航的故事,其实先锋旗下的很多主动基金基本都是MOM模式的,这个让我感觉到MOM将改变整个基金行业生态。具体怎么讲呢?

(1)先从约翰博格与先锋集团的故事讲起……

在1974年,美国的漂亮50泡沫破灭之后,惠灵顿旗下基金业绩也一路下滑,同时公司的管理规模也持续缩水,导致惠灵顿管理层的矛盾日益激化,矛盾的焦点就是公司CEO约翰博格与负责投资的四个副总裁之间的矛盾,结果就是约翰博格被公司解雇了。

约翰博格也不是省油的灯,之后成立先锋领航。起初先锋领航负责原有惠灵顿旗下基金的运营,惠灵顿负责基金的投资管理。这个时候,先锋领航的基金就是一个MOM,只不过投资顾问就惠灵顿一个。

当时成立先锋领航的约定就是公司仅负责基金的募集与运营不负责投资,为突破这个约定,约翰博格就发行了“不需要投资管理”的指数基金,并且越做越大。

其实,先锋领航除了2/3的指数基金之外,公司还有1/3规模的主动基金,以目前先锋领航超越6万亿美元的管理规模计算,其主动基金的规模也超越2万亿美元的。

关键是先锋领航的主动基金费率也非常低,例如投资大师约翰涅夫曾经管理的温莎基金(规模200亿美元,管理费0.37%),温莎2基金(管理规模473亿美元,管理费0.32%),以及仍旧是惠灵顿作为投资顾问的先锋惠灵顿基金(管理规模1116亿美元,管理费0.24%)。

在1980-1990年底,约翰博格主要的工作之一就作为持有人代表跟投资顾问谈如何降低费率。其中还说的为什么这些投资顾问,例如惠灵顿,愿意接受投资顾问费率的降低?因为虽然费率降低了,但是管理规模大了,总费用多了。

即便先锋领航给基金账户管理人(投资顾问)的费率低,但是先锋也非常受到各个投资顾问的欢迎,因为先锋领航基金规模大啊,投资顾问费=费率X规模,谁都不傻!

(2)MOM模式如何改变基金生态?

现在小基金公司向长大太难了,因为不仅需要投资做的好,还需要宣传做的好、销售做的好,品牌做的好、运营做的好,这些都是成本。

就以最近基金公司的募集新基金的广告为例,开始一个公司买陆家嘴一个大厦的灯光秀,也有一个公司买广州小蛮腰的灯光秀,到现在有的基金公司买二三十个省会城市的灯光秀,这个钱是小公司花不起的。

简而言之,如果想做一个“五脏俱全且强大的”小公司是不可能的,而且现在基金从产品设计到销售到管理是一个系统工程,有一个环节掉链子都不行,也就是说“五脏就一个强大的”小公司也是没戏的。

但是MOM把基金从产品设计、到销售、到管理、到运营的这个些环节拆分了,之前需要一个基金公司做的事情可以分包给多个基金公司了。未来可以出现:

(1)以基金销售运营见长的公司,例如先锋领航,即便把主动基金让投资顾问管理,人家业绩也是响当当的,而且这类公司把规模做大,把成本降低就是别人无法逾越的优势;

(2)以基金投资见长的公司,例如惠灵顿,人家不管产品设计、基金销售、基金运营,只做基金投资,这样可以大幅降低其他方面的投入专注投资,然后专心当好其他基金公司MOM的账户管理人即可。

现在有些管理规模比较大,但是业绩不好的基金公司,就可以靠MOM提高旗下基金的业绩啊,还有新设立的小基金公司可以不搞新基金了,专注投资让给人家当MOM的投资顾问也不错啊。

本文参考书籍:

今天就聊到这里!

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